香港金管局邀请各界对加密资产和稳定币的监管提出建议

在今年年初，香港金融管理局(金管局)发布了一份关于加密资产和稳定币的讨论文件（文件），邀请业界和公众就有关的监管模式提出意见。文件主要阐述了金管局就加密资产，尤其是用作支付用途的稳定币的监管模式的构思。自2009年以来，市面上已经出现了不同种类的加密资产，如稳定币(Stablecoins)，实用代币(utility tokens)和不可替代代币(non-fungible tokens),用于各种目的和用途。那么加密资产是什么呢？我们并没有很严格的通用定义，我们留意到加密资产有时候会被称为VAs。根据FSB，加密资产是指一种主要依赖于密码学和分布式账本或类似技术的私人数字财产。换句话说，虽然加密资产通产以DLT为基础，但国际社会在使用加密资产一词时，并没有采取限制性而是中立性的解释。大家可以很容易地在网上翻查，相关标志性的加密资产在过去几年里总体是呈上升趋势的，尽管中间会有些波动。

加密资产

加密资产可以通过多种方式进行分类，例如通过它们的结构、经济特征和功能。一种基于国际清算银行(BIS)考虑的分类标准的可能分类法。例如，加空资产可以通过是否“与资产挂钩"来分类。对于非资产挂钩的加密资产，这些加密资产的价值取决于当前的供求关系，它们可能没有内在价值。因此，这种加密资产的价值往往具有很高的波动性，这使得它们通常不适合用作支付手段。目前。据观察，此类资产的主要用途是投机性投资。从系统的角度来看，加密资产的当前规模和交易活动可能不会对全球金融体系的稳定性构成直接威胁，但机构投资者对此类资产(包括对冲基金、家族办公室和资产管理公司)作为交易、借贷和借贷的传统资产类别的替代或补充，并可能扩展到零售公众的某些部分，表明与主流金融体系的联系日益紧密。它们可能通过财富效应或对这些基本上没有担保的资产进行严重的价格调整等渠道影响金融稳定。尽管加密资产在全球金融资产中的份额有限并且被香港公众采用，但它们正在迅速发展。就香港银行业而言，金管局指出。人工智能与加密资产相关的活动仍然有限。然而，银行及其客户对探索投资加密资产的机会越来越感兴趣。AI还面临着客户对加密资产相关产品和服务日益增长的需求。金管局将很快向认可机构提供更详细的监管指引，以说明认可机构与客户的业务接口以及向客户提供与加密资产相关的中介服务除了上述之外，还有一个更广泛的问题，即一些加密资产可能存在井匿名易手。再加上此类加密资产以电子方式和可能跨境转移的便利性，它们可能容易被用于非法和MV\/TF 活动。因此．有必要继续监测加空资产可能带来的各种风险，并在必要时采取行动。港府在2021年5月的相关公众咨询结论中宣布，将通过修订现有的 《反洗钱条例》 实施虚拟资产服务提供商（“VASP”）发牌制度。某些类型的 VA 活动将被纳入此类许可制度。至于金管局，在履行其维持香港货币、金融和银行稳定的职能时，他们将继续密切关注加空资产的发展，并与港府的其他持份者和其他金融监管机构保持密切对话以及相关国际标准制定机构根据相关田际监管发展的需要，根据需要扩大对此类资产的监管。紧密配合香港的监管框架和有必要采用国际机构推荐的方法，以避免在这些活动中出现任何监管套利。

稳定币

其价值与基础资产相关联或引用的加密资产，例如证券或法定货币，通常被称为稳定币。根据FSB和BIS的定义，稳定币被定义为“旨在相对于特定资产、资产池或资产篮子保持稳定价值的加密资产” 和“与法定货市或其他资产相关的价值的加密货币*分别作为加密资产的一个子集，稳定币正在获得关注。根据所引用的资产，此类稳定币可用于投资（例如，如果标的价值与证券挂钩）或支付目的（例如，如果标的价值与法定货币挂钩）。与其他加密资产相比，稳定币通常被宣传为与单一或一篮子法定货币和/或其他资产 “挂钩” 或支持。由于上述特征，用户和/或市场参与者可能会格其与其他类型的加密资产区分开来，并认为或期望它可能更容易发展成为广泛接受的支付方式和/或价值储存方式，因此具有被纳入全球主流金融体系的更高潜力。特别是对于那些可能用于或有可能用于支付的稳定币，融入主流金融体系甚至日常商业和经济活动的可能性更高，即对货币和金融体系产生更直接的影响。因此，FSB 已敦促金融监管机构为稳定币的监管做好准备，特别是那些有可能更广泛地应用于跨辖区支付的稳定币，即全球稳定币(“GSC”)。上述看法可能是推动过去几年主要稳定币市值快速增长的部分原因，2021年12月．全球市值约为1500亿美元，约占整个加密资产市场的5%。

稳定币的常见分类

稳定币可以有不同的设计。例如，根据其支持安排，它可以大致归类为(i)与资产挂钩的稳定币；或(ii)基于算法的稳定币。与资产挂钩的稳定币的常见支持资产是法定货币/货币、商品（例如黄金）或其他金融资产（例如证券）。另一方面，基于算法的稳定币使用其他方式试图保持稳定的价值（通常通过提供稳定币供应变化以响应需求变化的协议）。值得注意的是，目前对于稳定币持有者的支持或赎回安排应适用的标准尚末达成共识，因此这些重要安排普遍缺乏透明度。

GSC

与其他加密资产类似，市场一直在预测未来几年稳定币的持续增长，可能的跨辖区流通和使用可能是促成因素之一。由于技术的发展，起源于个司法管辖区的稳定币在其他司法管辖区使用在技术上是可行的。在这方面，FSB指出，具有跨多个司法管辖区的潜在影响力和采用率以及实现大量交易的港力的稳定市可以被视为需要就监管工作进行国际协调的GSC。以上内容译自金管局《关于加密资产和稳定币的讨论文件》